益盛药业财务迷局，上市八年“赚了”5.7亿，但是存货增加15.5亿

2011年底，重庆啤酒连吃9个跌停板，股价从最高的72.74元/股跌到17.64元/股，市值缩水到只剩四分之一。

重庆啤酒股价巅峰时市值曾高达352亿，推高其股价的正是兴业证券王晞和华创证券廖万国这两个分析师，一路闭眼猛吹，狂出研报！

虽然重庆啤酒最后一地鸡毛，但是两位分析师却并没有一丝丝不安和谴责，继续活跃在卖方的舞台上——时隔一年，华创证券廖万国再次发布了一篇长达21页的深度研报，“强烈推荐”益盛药业（002566.SZ），用的标题是“人参行业的潜修者”。

今天，风云君就带大家看看，这篇报告是不是又打脸了！？

一、70年才能卖掉的人参存货

益盛药业2011年底在深圳中小板上市, 注册地为吉林省集安市。

公司上市不久，就制定了“打造人参全产业链”的发展战略，2013年开始不断疯狂地采购囤积人参（红参、生晒参和鲜人参），导致存货占总资产比例急剧提升。

2018年的资产中，2/3是存货，其中人参相关的存货占比高达84.85%，16.79亿存货中就有14.25亿是人参相关的。

那么，人参相关的收入呢？

2018年人参相关的收入为4728万，如果以2018年人参的销售数据为基础测算，需要71.1年才能卖完！

是谁当初在招股说明书中提及，按照预计第二年的需求量采购，严格控制原料药材风险的？为什么就突然采购70年都卖不完的人参放在那？

如果对比2018年和2017年的存货明细数据，很多科目金额基本没变，比如产成品的“红参精装片”账面余额之差分毫，而在产品的“红参一号”余额更是连小数点后的数字都没变。

这说明益盛药业的销售停滞，以2017年人参存货（不含消耗性生物资产）库龄为例，1年以上人参存货占比为96.7%，大部分是3-4年的。

根据益盛药业的说辞，人参存放在公司的冷库里，可以保存10年以上，大家不要担心啦~

不过，风云君想问，70年的人参还能吃吗？真的没有质量减损风险？

推荐阅读：叶紫网